不過，對世界傷害很大。大量印鈔后，美元購買其他國家的商品，會給這些國家?guī)胼斎胄酝洝Ｆ浯?，美元購買其他國家的廉價(jià)資產(chǎn)，一旦美元加息后，資金出逃，嚴(yán)重?cái)_亂這些國家市場秩序。

近期，銀保監(jiān)會主席郭樹清就說過：

疫情發(fā)生以來，各國都采取了積極財(cái)政政策和極度寬松的貨幣政策，這都可以理解?，F(xiàn)在看一些副作用開始顯現(xiàn)，比如，歐美發(fā)達(dá)國家的金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背道而馳，擔(dān)心這一情況遲早會被迫調(diào)整。很擔(dān)心國外金融市場的泡沫問題哪一天會破滅，現(xiàn)在中國市場與外國市場高度相連，外國資本持續(xù)流入。不過，目前來看，外國資本流入的規(guī)模和速度還在可控范圍內(nèi)。

近期人民幣貶值的主要原因是：

1、美聯(lián)儲貨幣政策收緊預(yù)期升值，美債收益率上升，縮小了中美間的利差，人民幣資產(chǎn)的吸引力降低。

2、人民幣升值到6.3附近后會有下調(diào)，這里是心理頂、政策頂、市場頂。

可見，人民幣貶值反映了海外貨幣政策會收緊。

美聯(lián)儲未來貨幣政策的路徑：第一步退出量化寬松政策，第二步加息。量化寬松最快今年就可能退出。

拜登上臺后其政策和特朗普有不同。特朗普政策核心是減稅+降息，但拜登偏向于加稅+擴(kuò)大財(cái)政支出。剛剛通過1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃之后，最近又在醞釀2萬億美元的基建。但錢從哪里來？

一部分可能是加稅，比如醞釀將公司稅率從21%提高到28%。另一部分，是發(fā)債借錢。因?yàn)樾枰X，拜登最希望的當(dāng)然是低利率+高流動性。但我認(rèn)為這很難實(shí)現(xiàn)。美聯(lián)儲貨幣政策本來就是獨(dú)立的，大規(guī)?；▽?dǎo)致的通脹+經(jīng)濟(jì)過熱肯定會促使美聯(lián)儲提早收緊貨幣政策。這就像特朗普時(shí)代，特朗普減稅越多，美聯(lián)儲加息的節(jié)奏越快一樣。

所以，美聯(lián)儲提早收緊貨幣政策可能性是存在的。比如3月19日，美聯(lián)儲就拒絕將被視為寬松工具的補(bǔ)充杠桿率（SLR）延期。

什么是補(bǔ)充杠桿率（SLR）？詳見3月22日《全球加息潮要來了？》一文。

美國未來基建+貨幣收緊可能讓美元變得稀缺，最終會讓美元升值，世界其他貨幣將會轉(zhuǎn)跌，包括人民幣。

前期人民幣升值后，外國資本流入不斷流入國內(nèi)，而一旦出現(xiàn)下跌預(yù)期后，資金流出肯定會對國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格帶來擾動。

這也能部分解釋了為何近期A股出現(xiàn)調(diào)整。而對樓市而言影響就小得多，一是樓市的流動性差，短期資金不會對它構(gòu)成多大影響。二是中國樓市原本就存在的限購、限售、限價(jià)政策就已把樓市高位鎖定，資金進(jìn)不去的同時(shí)也難以出來。

最近兩個(gè)月，樓市調(diào)控明顯收緊了。主要的目的就是防風(fēng)險(xiǎn)，一是房地產(chǎn)過度金融化的風(fēng)險(xiǎn)，二是居民債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，三是房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也包含提防國外貨幣政策收緊，人民幣匯率下跌，對樓市可能的擾動風(fēng)險(xiǎn)...