銀行板塊最近有不錯的表現(xiàn)，10月19日，一度沖高，但盤中黃白線分化，導致銀行板塊缺乏跟進的力度，回落下來。銀行股突然又活躍在股民的眼前，先來看看是什么原因?qū)е碌摹?/p>

第一，10月16日，央行就《中華人民共和國商業(yè)銀行法（修改建議稿）》公開征求意見。整體來看，本次修訂雖新增很多板塊，但主要是將現(xiàn)行的監(jiān)管要求進行制度化，重點在于完善法律框架，強調(diào)風險管控，加強約束的條款不多。

《商業(yè)銀行法》自從1995年通過之后，經(jīng)歷了2003年較大改動和2015年細微改動，此次修改，延續(xù)此前國務院、金穩(wěn)委對商業(yè)銀行監(jiān)管的相關表述，加強商業(yè)銀行監(jiān)管有助于提升金融系統(tǒng)穩(wěn)定性，穩(wěn)步化解存量風險。

第二，央行公布9月貨幣信貸數(shù)據(jù)：新增社會融資規(guī)模3.48萬億，前值3.58萬億；新增人民幣貸款1.90萬億，前值1.28萬億；M1同比8.1%，前值8.0%，M2同比10.9%，前值10.4%。

9月社融新增規(guī)模和增速再超市場預期，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)向好，M1增速走高，均有助于經(jīng)濟復蘇的延續(xù)，在一定程度上緩解市場投資人對經(jīng)濟復蘇持續(xù)性的擔憂。經(jīng)濟的復蘇情況較好，有利于銀行的業(yè)績觸底后回暖。此前市場對于三季度經(jīng)營情況仍存疑慮，但如果三季度銀行業(yè)利潤增速持平上半年，則行業(yè)基本面底部得以確認。

第三，市場四季度發(fā)生估值切換，銀行板塊的低估值，對機構(gòu)有吸引力。在四季度，估值安全與景氣向上的順周期板塊占優(yōu)，而過去兩年大漲的個別白馬股近期高位逆勢大跌，表明當前部分估值偏高、業(yè)績預期下修的個股，在經(jīng)濟平穩(wěn)恢復但流動性邊際收斂下，業(yè)績預期一旦下調(diào)的高估值個股，存在較大的下跌風險，所以機構(gòu)在尋求具備安全邊際的投資品種，銀行板塊就很適合機構(gòu)的審美，因為與其他行業(yè)相比，銀行板塊估值最低，但ROE穩(wěn)健性超預期，當市場風格切換為追求穩(wěn)健收益時，銀行板塊是首選。

第四，根據(jù)統(tǒng)計，銀行板塊在四季度容易獲得超額收益。我們統(tǒng)計了2006-2019年等14個年份的相對收益情況，銀行板塊有7年在4季度取得正的超額收益，平均絕對收益在13%左右。基金每年在年底會有排名，在四季度，一般會求穩(wěn)，銀行板塊就成為調(diào)倉的兌現(xiàn)，也就容易獲得超額收益。

以上就是銀行板塊近期上漲的主要原因，并且在四季度的后面時間，可能還會有表現(xiàn)。具體從投資邏輯來看，銀行行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量具有穩(wěn)健性，負債端穩(wěn)定的銀行將率先迎來凈息差拐點，前期資產(chǎn)端深蹲的銀行修復力度最大，從這個維度看大行、股份行和農(nóng)商行板塊均有較強的基本面支撐。如果從業(yè)績彈性來看，優(yōu)質(zhì)的零售銀行和發(fā)達城市城商行，會更加受資金的歡迎。

總結(jié)起來，銀行板塊的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟，尤其目前監(jiān)管態(tài)度與經(jīng)濟息息相關，加上四季度估值切換的機會在，銀行板塊仍是上證指數(shù)主要的買盤力量。