6月18日上午，第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿重磅發(fā)聲，在論壇上透露了科創(chuàng)板建設(shè)的新動(dòng)作，提到加快推進(jìn)科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度。

易會(huì)滿的講話中，總結(jié)起來(lái)有10大亮點(diǎn)：

1、資本市場(chǎng)對(duì)外開放步伐加快；

2、資本市場(chǎng)韌性增強(qiáng)；

3、疫情危機(jī)未解除前，面對(duì)危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，加強(qiáng)合作；

4、中國(guó)證監(jiān)會(huì)積極參與國(guó)際金融治理；

5、深化資本市場(chǎng)互聯(lián)互通；

6、進(jìn)一步完善滬倫通業(yè)務(wù)，拓寬ETF互聯(lián)互通機(jī)制；

7、證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)；

8、加快完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度；

9、堅(jiān)定推進(jìn)市場(chǎng)化改革，尊重市場(chǎng)規(guī)律，不作行政干預(yù)；

10、進(jìn)一步加大監(jiān)管執(zhí)法力度，對(duì)財(cái)務(wù)造假等惡性違法違規(guī)保持“零容忍”。

資本市場(chǎng)改革進(jìn)入“深水區(qū)”，對(duì)內(nèi)制度改革，對(duì)外加快開放，改革的紅利，將是未來(lái)系統(tǒng)性牛市的基礎(chǔ)建設(shè)。本次主席的講話內(nèi)容中，提到了繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，繼續(xù)發(fā)揮“試驗(yàn)田”的作用。我們一項(xiàng)項(xiàng)來(lái)看：

1、推進(jìn)科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的。科創(chuàng)板門檻較高，有局限性，參與的股民沒(méi)那么多，流動(dòng)性沒(méi)有老的板塊好，把科創(chuàng)板的股票納入到滬股通標(biāo)的，可以提升流動(dòng)性，提高科創(chuàng)板的活躍度。北向資金作為A股重要的參與資金，有一定的定價(jià)權(quán)，北向資金屬于成熟型的資金，能夠影響科創(chuàng)板的投資風(fēng)格，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)化的投資思維。

2、引入做市商制度。“做市商制度”是個(gè)陌生名詞，因?yàn)锳股采取的是競(jìng)價(jià)制度，不是做市商制度，所以多數(shù)投資者都不太了解。什么是做市商？做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，做市商充當(dāng)中間人，交易者和他直接買賣股票，他從中賺差價(jià)。

我國(guó)從2014年開始實(shí)施并有序放開做市商制度，2014年8月25日，新三板正式實(shí)施做市商制度，國(guó)泰君安、招商證券等14家券商第一批獲新三板做市業(yè)務(wù)資格。2015年2月，經(jīng)過(guò)上交所批準(zhǔn)，第一批8家證券公司成為了上證50ETF期權(quán)（股票期權(quán)）的做市商。2019年12月，經(jīng)過(guò)上交所批準(zhǔn)，第一批12家證券公司成為了上交所滬深300ETF期權(quán)（股票期權(quán)）的做市商。和競(jìng)價(jià)制度相比，做市商制度有利于保持市場(chǎng)的流動(dòng)性，有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，有利于保持市場(chǎng)的透明性。

3、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓制度。歷史上，證監(jiān)會(huì)曾發(fā)布老股轉(zhuǎn)讓規(guī)定，2013年12月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票時(shí)公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》，暫行規(guī)定中所稱公司股東公開發(fā)售股份是指發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時(shí)，公司股東將其持有的股份以公開發(fā)行方式一并向投資者發(fā)售的行為，即老股轉(zhuǎn)讓。老股轉(zhuǎn)讓是境外主要市場(chǎng)的成熟做法，如果引入到科創(chuàng)板IPO，有利于緩釋上市公司資金超募問(wèn)題，增加可流通股份的數(shù)量。

資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新不斷超預(yù)期，說(shuō)明管理層堅(jiān)定資本市場(chǎng)改革的路線，改革進(jìn)入“深水區(qū)”。

A股的市場(chǎng)化改革無(wú)論對(duì)于市場(chǎng)情緒、估值提升、國(guó)內(nèi)外資金流入等都將產(chǎn)生較大的正面影響，在目前以及未來(lái)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，同時(shí)，也會(huì)為經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)且長(zhǎng)期發(fā)展的科技方向提供長(zhǎng)期、保證性較強(qiáng)的直接融資方式。